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化工行业看好油服行业关注受益海上油服业

2022年04月25日 莴苣财经网

化工行业:看好油服行业 关注受益海上油服业

化工行业:看好油服行业 关注受益海上油服业 更新时间:2010-12-31 8:28:47   研究结论:  油服行业的景气与油价高度相关,过去十几年受益于石油价格的上涨,油服行业维持了高景气,前十大主要油服公司收入复合增长率达到了9.5%,净利润复合增长率更是达到了20.2%。  由于08年经济危机的影响,09年各大石油企业的资本开支都出现了下滑。  受此影响,行业景气在09年底跌至谷底。但伴随着油价的回升,油服行业景气在10年下半年也出现了反转,这从我们跟踪的A股各油服上市公司的盈利变化中也可以明显的得到佐证。因此我们预测11年开始,随着油价的上涨,油服行业又将步入一个高增长的周期。  在油服行业中,我们最为看好海上油田服务。作为我国海上油气开采的主体,中海油制定了规模庞大的十二五产量目标,计划到2015年,油气产量至少达到8000万吨,相比10年增长一倍,年复合增长率为14.2%。  我们预测整个十二五期间,中海油的投资规模将达到4735亿元,相比十一五期间增长157%。这将拉动我国海上油服企业进入新一轮增长周期。中海油服、海油工程等海上油服企业将受益此轮增长周期。  中海油服钻井板块,未来两年产能增长较大,费率预计会呈小幅上涨的趋势。而油田技术板块,将有可能成为业绩增长的重点。船舶业务因为未来新增产能较少,预期会很难维持以前几年的高增速;物探业务则将充分受益中海油勘探量的提升,有较快的发展。  海油工程过去两年业绩大幅低于预期,我们分析09年在于外租船比例过高导致毛利率下滑;而10年则是因为任务量下降,而产能集中投放导致费用提高。我们展望未来,随着中海油庞大的十二五投资规划的实施,海油工程的收入水平将有望得到极大的回升,预计至2015年将达到277亿元,为10年的3.8倍和09年的2倍。而毛利率了随着10年产能的集中投放,解决了产能瓶颈,预计也将从09年谷底的12.48%逐步回升到十一五期间稳态的20%的水平。因此我们看好公司在未来进入新一轮的盈利上升周期。

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